10月，《財(cái)經(jīng)》雜志刊登封面調(diào)查《基金黑幕》，將中國(guó)股市中一個(gè)剛剛誕生的光鮮神話一下子刺破了。

    自上年以來的牛市行情還在持續(xù)中，莊家們的表現(xiàn)仍然無比兇猛和肆無忌憚。就在人們開始對(duì)此頗為厭惡的時(shí)候，公眾輿論開始傳播這樣一個(gè)理念：有一股健康而穩(wěn)定的力量存在，那就是剛剛興起的基金公司。跟那些貪婪的私人莊家不同，基金公司正以科學(xué)、負(fù)責(zé)及可持續(xù)的專業(yè)精神成為資本市場(chǎng)上值得信賴的勢(shì)力。1998年以來，每一批基金來到市場(chǎng)，無不承載著監(jiān)管層的厚愛和輿論的褒揚(yáng)，更被視為引入西方成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)、培育機(jī)構(gòu)投資者的重要舉措。與這部企業(yè)史上所有令人炫目的神話一樣，它很快被證明是一個(gè)新的謊言。

    刺破神話的是一個(gè)叫趙瑜綱的無名小卒。他是 上海證券(行情 股吧)交易所監(jiān)察部的研究人員，為了對(duì)基金管理的現(xiàn)狀做一個(gè)例行的調(diào)研，他以1999年8月9日到2000年4月28日為區(qū)間，對(duì)國(guó)內(nèi)10家基金管理公司旗下的22個(gè)證券投資基金進(jìn)行了追蹤，將它們?cè)? 上海證券(行情 股吧)市場(chǎng)上大宗股票交易的匯總記錄細(xì)致分析，寫出了《基金行為分析》和《基金風(fēng)格及其評(píng)價(jià)》兩份報(bào)告。就是在這兩份報(bào)告中，趙瑜綱披露了投資基金大量的違規(guī)、違法操作事實(shí)。報(bào)告是在5月份形成的，很快就以非正式的方式流傳到了社會(huì)上。當(dāng)《財(cái)經(jīng)》記者找到趙瑜綱的時(shí)候，他正垂頭喪氣，甚至有點(diǎn)后悔自己搞的這件事。就在6月27日，交易所監(jiān)察部給了他一個(gè)嚴(yán)重警告處分，理由是“未經(jīng)批準(zhǔn)，擅自將工作中知悉的內(nèi)部信息外泄他人”，違反了《上海證券交易所保密工作條例》。

    在主編胡舒立的堅(jiān)持下，《財(cái)經(jīng)》以選編的方式刊發(fā)了趙瑜綱的報(bào)告，這篇題為《基金黑幕》的長(zhǎng)篇文章對(duì)中國(guó)基金市場(chǎng)提出了6個(gè)方面的重大疑問。第一是穩(wěn)定市場(chǎng)的作用未被證明。定量分析顯示，基金在大盤處于下跌期中，一般借高位反彈減倉(cāng)；而上升期中，則一直處于顯著的減倉(cāng)過程中。因此，“發(fā)展證券投資基金，究竟為誰(shuí)服務(wù)的問題，可能目前還不十分明確”。第二是基金“對(duì)倒”制造虛假成交量，所謂“對(duì)倒”是指某股票處于弱勢(shì)時(shí)，即使割肉出售也未必有人買，做鬼的辦法就是自己做托，這是莊家建倉(cāng)和炒作題材時(shí)慣用的伎倆，基金坐莊也“按例操作”。根據(jù)趙瑜綱的調(diào)查，大部分基金都有過“對(duì)倒”行為。第三是利用“倒倉(cāng)”操縱市場(chǎng)。“倒倉(cāng)”是指甲、乙雙方通過事先約定的價(jià)格、數(shù)量和時(shí)間，在市場(chǎng)上進(jìn)行交易。基金公司利用旗下?lián)碛卸嘀换鸬臈l件，常常互相倒倉(cāng)，既解決了先上市基金的流動(dòng)問題，又不影響甚至可以提高凈值。第四是質(zhì)疑基金的獨(dú)立性。報(bào)告認(rèn)為，“從基金雙向倒倉(cāng)時(shí)的肆無忌憚看，人們很難相信在機(jī)制上并未獨(dú)立運(yùn)作的基金與其股東和發(fā)起人之間沒有更嚴(yán)重的違法聯(lián)手坐莊行為。”《財(cái)經(jīng)》記者還描寫了一個(gè)在市場(chǎng)口口相傳的景象：“在熱氣騰騰的桑拿浴房中，談判的雙方‘坦誠(chéng)相見’”，沒有錄音或者泄密的可能，希望基金接盤的機(jī)構(gòu)開出價(jià)碼，“每接我一股，我給你個(gè)人一塊錢”。第五是肆意玩弄“凈值游戲”。報(bào)告破解了之前人們的一個(gè)誤解，以為股價(jià)在高位下跌且無量，就把莊家也給套住了。其實(shí)，在很多情況下并非如此。因?yàn)槿绻f家在上升的階段反復(fù)洗盤，即經(jīng)常高拋低吸，做階段性的盈利，而且時(shí)間足夠長(zhǎng)，到了最后，它的成本已經(jīng)極低。此時(shí)，即使股價(jià)暴跌，它仍有一倍甚至幾倍的利潤(rùn)。”第六則是“投資組合公告”的信息誤導(dǎo)愈演愈烈。①

    此文一出，頓時(shí)平地掀起千重巨浪。先是財(cái)大氣粗的基金公司勃然大怒。10月16日，被點(diǎn)名的10家基金管理公司聯(lián)合發(fā)表聲明，指斥《基金黑幕》一文以聳人聽聞的形式刊發(fā)頗多不實(shí)之詞和偏頗之論，它們說，“中國(guó)的基金公司已經(jīng)是國(guó)內(nèi)監(jiān)管最嚴(yán)格、制度最完善、透明度最高的投資機(jī)構(gòu)之一。《基金黑幕》依據(jù)的資料數(shù)據(jù)采樣不準(zhǔn)確，研究方法不科學(xué)，對(duì)基金的交易行為的判斷與事實(shí)嚴(yán)重不符。該報(bào)告的作者和《財(cái)經(jīng)》嚴(yán)重違背了新聞客觀、公正的職業(yè)操守，對(duì)中國(guó)基金業(yè)兩年來的試點(diǎn)成果給予全盤否定，是可忍孰不可忍。”10大基金公司因此強(qiáng)烈表示要追究作者和媒體的誹謗責(zé)任。被質(zhì)疑職業(yè)操守的胡舒立毫不退縮，她當(dāng)即在三家證券報(bào)上發(fā)表聲明，稱《基金黑幕》資料具有正當(dāng)來源和可靠依據(jù)，符合客觀、公正的事業(yè)原則。 被夾在中間最難受的人是高西慶，這位12年前滿懷激情地回國(guó)籌建中國(guó)資本市場(chǎng)的華爾街律師此時(shí)已經(jīng)身居高位，時(shí)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席。他公開表態(tài)說：“證券市場(chǎng)經(jīng)過一定階段的發(fā)展形成的特定市場(chǎng)文化，不是一夜之間就可以改變的。其實(shí)這一現(xiàn)象（指基金灰色操作現(xiàn)象）與市場(chǎng)發(fā)育水平有關(guān)，可能不全是基金管理公司本身的問題，不可能一蹴而就，必須在發(fā)展中解決。”而在私下里，他對(duì)基金公司說，“人家要是報(bào)道錯(cuò)了，你去告她。如果沒錯(cuò)，就沒什么說的了……”

    如果這場(chǎng)“口水官司”僅僅局限在對(duì)基金的學(xué)術(shù)批判上，它可能只是一個(gè)“茶杯里的風(fēng)波”，誰(shuí)也沒有想到的是，一位重量級(jí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家突然卷了進(jìn)來，而他的矛頭直指中國(guó)股市。

    這個(gè)主動(dòng)出擊的學(xué)者是時(shí)年70高齡的吳敬璉。在10家基金管理公司發(fā)表聯(lián)合聲明的半個(gè)月后，吳敬璉挺身而出。在接受中央電視臺(tái)《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》和《南方周末》的采訪時(shí)，他對(duì)基金事件發(fā)表了自己的看法，而在此前，經(jīng)濟(jì)學(xué)界全部噤聲。外表謙和溫潤(rùn)的吳教授此次語(yǔ)出驚人，他直接將股市比喻成了“賭場(chǎng)”。他說，“有的外國(guó)人說，中國(guó)的股市很像一個(gè)賭場(chǎng)，而且很不規(guī)范。賭場(chǎng)里面也有規(guī)矩，比如你不能看別人的牌。而我們的股市里，有些人可以看別人的牌，可以作弊，可以搞詐騙。坐莊炒作、操縱股價(jià)可說是登峰造極。現(xiàn)在中國(guó)市場(chǎng)上操縱股價(jià)的一類是中介機(jī)構(gòu)；一類是上市公司的某些知情人，即有內(nèi)幕消息的人；還有一類就是資金的供給者，可以是銀行，也可以是其他的資金供給者。他們共同密謀以后就低價(jià)吸納。炒作的辦法大概有兩種：一種是關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)互相炒作、互相買賣，買賣非常頻繁，把價(jià)格炒上去。另外一種就是由有關(guān)的上市公司放出利好消息，然后把股價(jià)拉升上去。當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)有中小投資者或局外的大投資人跟進(jìn)的時(shí)候，就偷偷地跑掉，把后來跟進(jìn)的人套住，這時(shí)股價(jià)就不斷地往下跌。”在對(duì)莊家和基金進(jìn)行猛烈的抨擊后，吳敬璉的矛頭進(jìn)而直指中國(guó)資本市場(chǎng)的定位。他批評(píng)道，“不要把股市變成尋租場(chǎng)，由于管理層把股票市場(chǎng)定位為為國(guó)有企業(yè)融資服務(wù)和向國(guó)有企業(yè)傾斜的融資工具，使獲得上市特權(quán)的公司得以靠高溢價(jià)發(fā)行從流通股持有者手中圈錢，從而使股市變成了一個(gè)巨大的‘尋租場(chǎng)’，因此必須否定‘股市為國(guó)企融資服務(wù)’的方針和‘政府托市、企業(yè)圈錢’的做法。”

    吳敬璉的勇敢和率直讓他的聲望達(dá)到了頂峰。12月，中央電視臺(tái)第一次評(píng)選“CCTV中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物”。在10位當(dāng)選人中吳敬璉以唯一學(xué)者的身份入選，在網(wǎng)絡(luò)票選中他遙遙領(lǐng)先，排在“人氣排行榜”首位。 在獲獎(jiǎng)?wù)邔ＴL中，主持人問白發(fā)蒼蒼的吳敬璉，“我們?cè)?jīng)把冰心老人稱做是中國(guó)文壇的良心，那么現(xiàn)在也有人把您稱做是中國(guó)經(jīng)濟(jì)界的良心。在今天的中國(guó)社會(huì)中，‘經(jīng)濟(jì)’這兩個(gè)字無處不在。大家都在講錢，都在講創(chuàng)造財(cái)富和盈利，良心這兩個(gè)字有什么用處？ ”后者答道，“中國(guó)老話就有：君子愛財(cái)，取之有道。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)它需要一個(gè)人和人之間的信任關(guān)系，沒有這樣一種信任關(guān)系，如果靠爾虞我詐是發(fā)展不到現(xiàn)在的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的。”在專訪的最后，主持人頗有感慨地說：“舊的一年過去，好在我們把良心留下了。我們也許不需要諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，但我們需要敢講真話、講實(shí)話的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。”與吳敬璉相似，在本次基金揭黑中表現(xiàn)堅(jiān)定的《財(cái)經(jīng)》主編胡舒立也聲名大噪。2001年7月，她入選美國(guó)《商業(yè)周刊》評(píng)選出的50位“亞洲之星”之一，對(duì)她的評(píng)語(yǔ)是：“這是中國(guó)證券界最危險(xiǎn)的女人”。

    由“基金黑幕”到“股市賭場(chǎng)”，好比一張桌子失火殃及了整幢房子。吳敬璉的出擊鼓勵(lì)了與他一樣有良知的經(jīng)濟(jì)學(xué)者，那些在股市上橫行一時(shí)的莊家開始受到懲罰。10月底，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)的女研究員劉姝威撰寫《應(yīng)立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放貸款》一文，明確指出大熱門股藍(lán)田股份已經(jīng)成為一個(gè)空殼，建議銀行盡快收回所有貸款。這篇僅有600字的呼吁書，頓時(shí)掀起軒然大波。如果說吳敬璉的批評(píng)是宏觀式的，那么外表柔弱而毫無知名度的劉姝威則直接把矛頭對(duì)準(zhǔn)了一個(gè)具體而強(qiáng)悍的敵人。來自湖北省的藍(lán)田股份是股市上一只老牌的、以“生態(tài)農(nóng)業(yè)”為題材的績(jī)優(yōu)股，自1996年發(fā)行上市以后，它在財(cái)務(wù)數(shù)字上一直保持著神奇的增長(zhǎng)速度，總資產(chǎn)規(guī)模在4年里連著翻番增長(zhǎng)了10倍，歷年年報(bào)的業(yè)績(jī)都在每股0.60元以上，最高達(dá)到1.15元，即使遭遇了1998年特大洪災(zāi)以后，每股收益也達(dá)到了不可思議的0.81元，創(chuàng)造了中國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)罕見的“藍(lán)田神話”，被稱做“中國(guó)農(nóng)業(yè)第一股”。 根據(jù)劉姝威的研究，藍(lán)田股份的所謂輝煌業(yè)績(jī)都是謊言，全是靠虛假會(huì)計(jì)報(bào)表偽造出來的。

    劉姝威的呼吁書一出，理所當(dāng)然地引來藍(lán)田股份的強(qiáng)烈反擊，公司當(dāng)即將她告上法庭，湖北省洪湖市中級(jí)人民法院以“侵害藍(lán)田公司名譽(yù)”為名通知她馬上到庭聽審，她的家中隔幾天就會(huì)沖進(jìn)一批不同身份的人，要求她“公開道歉、消除影響、否則后果自負(fù)”。連刊登劉姝威短文的一張雜志也趕緊發(fā)表聲明撇清干系，宣稱“文章純屬個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本編輯部。”劉姝威向有關(guān)機(jī)構(gòu)報(bào)告，亦得不到任何的回音。后來她不無悲情地回憶說，“此時(shí)我已經(jīng)變成了一個(gè)強(qiáng)大勢(shì)力集團(tuán)的對(duì)立面，只有以死相拼了。”所幸的是，有良知的財(cái)經(jīng)媒體站到了她的一邊，中央電視臺(tái)《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》、《財(cái)經(jīng)》等媒體記者紛赴藍(lán)田股份所在的洪湖市瞿家灣鎮(zhèn)，他們拍攝和記錄了看到的現(xiàn)場(chǎng)：“藍(lán)田工業(yè)園里雜草叢生，大部分車間都是鐵將軍把門。很難想象這就是藍(lán)田公司生產(chǎn)野蓮汁、野藕汁的部分設(shè)備，水管已經(jīng)生銹，閥門、壓力表也是銹跡斑斑，裝化學(xué)原料的玻璃瓶不知道已經(jīng)放了多長(zhǎng)時(shí)間，流出來的汁液已經(jīng)泛黃。”他們得到的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，“藍(lán)田的巨額收入從會(huì)計(jì)角度無法最終確認(rèn)，藍(lán)田的業(yè)績(jī)真假無從辨別。”事實(shí)呈現(xiàn)在陽(yáng)光下，撒謊者卻肆無忌憚地橫行天下，這便是資本游戲臺(tái)面下的黑暗。隨著新聞?shì)浾摰膮⑴c，相關(guān)銀行相繼停止了對(duì)藍(lán)田股份的貸款，2002年1月，藍(lán)田董事長(zhǎng)保田因“涉嫌提供虛假財(cái)務(wù)信息”被拘傳接受調(diào)查。在幾個(gè)月里日夜失眠的劉姝威“僥幸”勝出。在2002年度的“CCTV中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物”評(píng)選中，她成為繼吳敬璉之后當(dāng)選的第二位學(xué)者。在發(fā)表獲獎(jiǎng)感言時(shí)，她說了一句話：“集體失語(yǔ)是一個(gè)民族的悲哀。”

    除了藍(lán)田股份，另一個(gè)遭到報(bào)應(yīng)的是上年最活躍的大莊家—中科創(chuàng)業(yè)的呂梁。

    呂梁之?dāng)⊥耆切判谋辣P所導(dǎo)致的。在他的肆意炒作下，中科創(chuàng)業(yè)已經(jīng)創(chuàng)下連續(xù)22個(gè)月股價(jià)持續(xù)上漲的奇跡。便在這樣的時(shí)候，那個(gè)與他聯(lián)手坐莊的朱煥良沉不住氣了，他開始暗地里出貨套現(xiàn)，然后雇了幾條小快艇把數(shù)十箱現(xiàn)金偷運(yùn)出國(guó)境，其數(shù)目應(yīng)該在11億元人民幣左右。到年底風(fēng)聲日緊，那些跟著呂梁做“老鼠倉(cāng)”的人也有點(diǎn)慌了，于是不斷拋出股票，、。這些蛛絲馬跡很快被外界察覺，普通股民本來就對(duì)高位的股價(jià)頗為敏感，稍有風(fēng)吹草動(dòng)立即就會(huì)誘發(fā)大規(guī)模的出逃，于是，建在一片謊言之上的中科神話陡然倒塌。中科創(chuàng)業(yè)的股價(jià)崩盤是從12月25日開始的，在度過了一個(gè)吉祥無比的平安夜之后，高傲了將近兩年的股價(jià)在圣誕節(jié)這天突然高空栽蔥，一頭摔在了跌停板上。更可怕是，這一跌停就是一連9個(gè)，股價(jià)從33.59元一路下跌到11.71元，50億元市值旦夕之間煙消云散。中科創(chuàng)業(yè)的崩塌迅速波及中科系的其他成員， 中西藥業(yè)(行情 股吧)、 歲寶熱電(行情 股吧)等均上演跳水慘劇，股價(jià)數(shù)日之內(nèi)腰斬一半。

    這是一場(chǎng)預(yù)言中的失敗。呂梁故事的尾聲是這樣的：2000年的最后一個(gè)夜晚，他打電話約見媒體記者，聲稱自己正寫作自述，將把真相全部大白于天下。據(jù)他說，參與中科炒作的機(jī)構(gòu)多達(dá)四百多家，都“非常的有名”。全中國(guó)的媒體都屏聲息氣地期待他揭開那只神秘的“黑暗之盒”，呂梁會(huì)是一個(gè)說出真相的“偉大的叛徒”嗎？開年后的2月3日，呂梁被北京警方在家中抓獲，9日，被監(jiān)視居住的他突然神秘失蹤，從此再無音訊。據(jù)稱，“那天他披著軍大衣潛離，消失在初春亞運(yùn)村川流不息的人流中。”他的結(jié)局大概有三種：至今潛藏在國(guó)內(nèi)的某個(gè)地方；出逃到國(guó)外的某個(gè)地方；被人謀殺在地球的某個(gè)地方。無論死活，那個(gè)文學(xué)青年呂新建、股評(píng)家呂梁和莊家K先生都不會(huì)，或者沒有機(jī)會(huì)說出所有的秘密了。